强强联合 博格华纳正式收购德尔福科技

1. 强强联合 博格华纳正式收购德尔福科技

 [汽车之家 新闻]? 2020年初，博格华纳表示对德尔福科技进行收购。10月2日，博格华纳股份有限公司宣布已完成对汽车系统供应商德尔福科技的收购。此次收购将增强博格华纳在电子和功率电子产品方面的技术实力和业务规模，巩固其在电驱动系统领域的领导地位。

『博格华纳』
 博格华纳总裁兼首席执行官Frédéric Lissalde表示：“通过此次强强联手，博格华纳进一步丰富了在燃油、混合动力和电动汽车驱动系统领域的生产线，从而在市场上占据更加有利的位置。此次收购还有望加强我们在商用车和售后市场的业务实力。”

『德尔福科技』
 德尔福科技针对内燃机、混合动力以及电动乘用车和商用车提供各种领先解决方案，旨在驱动更清洁、更美好和更长远的出行未来。德尔福科技同时凭借自身在原始设备领域的专业知识为售后市场提供一流的服务解决方案。德尔福科技总部位于英国伦敦，在24个国家设有技术中心、工厂以及客户支持部门，在全球范围内总共拥有超过2.1万名员工。

 当前，在全球汽车市场承压的大背景下，零部件企业需要抱团取暖，产业重购必不可少，更需要零部件企业从技术攻关、战略布局等方面为产业发展搭建新的基础。
编辑点评：
 时隔七个多月，博格华纳终于完成对德尔福科技进行收购。当前，随着汽车产业的发展愈加快速，今年收到疫情影响，两家公司的发动机及变速箱业务等传统业务都已经进入下滑期，由此，电气化转型已经成为零部件企业应对未来挑战的必经之路。可以预料，双方的联合或会对其业务模式及经营模式有一定的提振作用。（文/汽车之家 李娜）

2. 博格华纳全资收购德尔福，意欲何为？

早在今年1月份，外媒就曝出博格华纳决定斥资33亿美元（约合228.9亿元）收购德尔福科技的消息，此举意味着博格华纳要在持续增长的电动车以及混动车新能源市场拓展业务。
10月2日，博格华纳正式宣布已经完全成对汽车系统供应商德尔福科技的收购。在汽车行业“电动化”大趋势下，零部件行业巨头的整合开始加速。

尽管都是汽车行业老牌的零部件企业，但博格华纳与德尔福研发方向却不尽相同。博格华纳主要从事汽车零部件的制造工作，其产品包括自动变速箱、涡轮增压器、尾气排放系统及恒温器等，产品多集中于传统内燃机汽车零部件。而德尔福则主要针对内燃机、混合动力以及电动乘用车和商用车提供各种解决方案，其电控模组技术领先，该类部件旨在管控各类动力系统部件及其他汽车零部件。

随着汽车“新四化”的不断深入，发动机及变速箱等传统汽车零部件业务都已经进入下滑期，因此，电气化转型已经成为零部件企业应对未来挑战的必经之路。
早在2014年，博格华纳曾提出“C-H-E”平衡战略，即在传统内燃机（Combustion）、混合动力（Hybrid）和纯电动（Electric）领域同时发力。不过，博格华纳在混动领域和纯电动领域的产品竞争力并不强。

比如，其研发的eDM电驱动模块以及eGearDrive变速器电子驱动桥等技术虽然得到了应用，但是eDM模块只是电机和变速箱的结合，并没有集成逆变器，在未来三电合一大趋势下，这些产品的竞争力显然并不强；而德尔福在逆变器领域正好有着比较强的优势。

因此，博格华纳收购德尔福，是在原有优势资源基础上进行增补和升级，目的自然是希望成为汽车动力系统领域的强者，能在未来的市场竞争中取得更大的优势地位。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

3. 博格华纳用33亿美元收购德尔福的意义在哪？

作者简介：朱玉龙，资深电动汽车三电系统和汽车电子工程师，目前从事新能源汽车电子化工作，10年以上的新能源汽车专业从业经验，在电池系统、充电系统和电子电气架构方面有较深的认识和实践，著有《汽车电子硬件设计》，开设《汽车电子设计》公众号。
从2019年开始，随着汽车行业的格局变化，汽车零部件车企的分拆和并购一直很活跃。普遍的操作手法，是把面向未来的、科技含量比较高的电子和自动驾驶的业务与动力总成业务剥离，然后后进的动力总成业务给其他家并购。1月28日，美国电驱动与发动机零部件制造商博格华纳宣布以33亿美金全资收购德尔福科技。从通用汽车拆分的德尔福——经过多年的拆分，也完全把自己搞没了，留下Aptiv以图后计。
1）?博格华纳的收购
我的理解，博格华纳这样的公司也要先收购再进行剥离。近几年来，原来以机械产品为主的博格华纳是通过外延的并购来解决问题的——

图1?博格华纳近五年的并购和合资
● 2020年，以33亿美金收购德尔福科技，换股的方式进行（博格华纳股东占合并后集团股权的84%，德尔福则占16%）
●?2019年，与Romeo在新建的合资企业中分别占比60%和40%
●?2019年，收购并整合Rinehart Motion Systems和AM Racing两家公司
● 2017年，以2亿美金收购了Sevcon、?Inc，补强动力电子装置和驱动解决方案
●?2015年，以9.5亿美金收购了雷米国际，与博格华纳汽车传动系统公司结合在一起，组成PowerDrive 系统有限公司
这次收购按照动力系统发展战略，主要是从电驱动领域竞争力角度考虑，并消化吸收之前德尔福科技在美国传统燃油动力市场的产品角度出发，能形成一定的助力。?收购带来的产品竞争力提升主要体现为：目前汽车行业在内燃机、混合动力和电驱动三大产品群，特别是纯电动产品同时发力，并逐步通过收购和研发来实现向电气化的转型。现在来看，轴为代表的电驱动系统是一个标准型产品的主打，然后把德尔福之前做的DC-DC转换器、车载充电器、电池管理系统这几样产品与博格华纳自己做的高压PTC加热器、压缩机等合在一起，加上电池系统（可能偏向于商用车）可以在多个领域形成系统性方案。

图2?收购德尔福之后的电轴产品整合路径
传统燃油动力系统这些部件，主要的任务是形成现金流，德尔福原有售后市场占收入的19%，动力总成占26%，发动机燃油喷射系统占25%。这几项主要出于与博格华纳现有产品互补为目的。
2）德尔福的落寞
从通用汽车被拆分出来的德尔福，一开始是非常“彪悍”的，比如2004年年收入达到了287亿美元，从这个意义上来看，美国汽车零部件行业的问题还是在于客户比较单一。在美国市场美系三家OEM被日系不断侵吞市占率，在全球化的路径上不断退回，就使得美系零部件企业只能不断卖掉和剥离自身业务。从这么多年来看，连日系零部件企业也要因经营的压力去全球市场抢饭吃，加上中国零部件企业在本土低成本化特别是2019年取得了一定的突破，这个事情也就成了必然。2019年，德尔福的营业额为44亿美元，员工数量为2.1万人。

图3?德尔福的2019年的家底
从股票价格来看，德尔福科技的价格同样是一路往下，被收购以后也算是给股东们一个交代，而这也是这次收购案能达成的一个很大的因素。

图4?德尔福科技的股价
小结：
我是这么理解的，现在汽车行业面临着全球性的出清，从就业层面来看，不管是供应商也好、汽车整车企业也好，都要寻求有附加值的业务。从降低现有产品成本的角度，中国的零部件企业会有一定的机会成长为比较大的玩家。而原有的车企和零部件商，一方面想着并购整合和拆分，然后把优质资产保留下来，剩下的那部分就被淘汰了。
文｜朱玉龙
图｜朱玉龙 网络及相关截图
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

4. 博格华纳并购德尔福！零部件巨头抱团过冬

车东西
文 | 六毛
车东西1月29日消息，当地时间1月28日，美国汽车零部件企业博格华纳（BorgWarner Inc）与总部位于英国的汽车零部件供应商德尔福科技（Delphi Technologies PLC）分别发布消息，宣布双方已达成一项最终交易协议。

▲博格华纳官方声明截图

▲德尔福科技官方声明截图
博格华纳将以全股份交易的方式收购德尔福科技，以巩固其在汽车动力系统领域的市场地位。
德尔福科技在这项交易中的估值约为33亿美元（约合人民币228.9亿元）。
同时依据两家公司董事会批准的协议条款，德尔福科技股东所持的每股股份将可获得0.4534股博格华纳普通股股票。
交易完成后，博格华纳现在的股东预计将拥有合并公司84%的股份，德尔福科技现在的股东预计拥有约16%的股份，此项交易计划在2020年下半年完成。
未来，新公司将推出覆盖内燃机、混合动力和汽车电动系统的更全面的产品组合。
2019财年，博格华纳和德尔福科技估计，两家公司各自创造101.7亿美元（约合人民币705亿元）及43.6亿美元（约合人民币302亿元）的净销售额。这意味着，本次收购交易之后，双方合并的新公司有望成为全球领先的专业动力公司之一。
现在，随着更多的汽车制造商选择更清洁的动力产品并开始生产电动汽车，汽车零部件供应商也不得不积极拥抱这一趋势。如今，博格华纳与德尔福科技的交易，不只意味着车市寒冬下供应商同样会抱团取暖，也直接印证了汽车行业电动化变革的必然趋势。
一、收购交易将于2020年下半年完成
当地时间1月28日，美国的跨国零部件企业博格华纳（BorgWarner Inc）、英国汽车零部件供应商德尔福科技（Delphi Technologies PLC）分别发布消息，宣布双方已经达成一项最终的交易协议。
据彭博社报道，这笔交易为博格华纳迄今为止最大的一笔收购，超过了2015年以9.5亿美元（约合人民币65.9亿元）收购雷米国际公司的价格。
根据交易协议，博格华纳将以全股份交易的方式收购德尔福科技，德尔福科技在这项交易中的估值约为33亿美元（约合人民币228.9亿元）。
同时根据双方公司董事会批准的协议条款，德尔福科技股东所持的每股股份将可获得0.4534股博格华纳普通股股票。
当交易结束时，博格华纳现在的股东预计将持有合并公司84%的股份，德尔福科技现在的股东则预计将持有合并公司16%左右的股份。
来自德尔福科技的声明显示，如果一切顺利，在经过德尔福科技的股东批准、满足惯例成交条件并获得监管部门的批准之后，博格华纳与德尔福科技的交易预计将于2020年下半年完成。
彼时，博格华纳总裁兼首席执行官Frédéric Lissalde和博格华纳首席财务官Kevin Nowlan将负责新公司的领导工作，新公司的总部将位于美国密歇根州的奥本山市地区。

▲博格华纳总裁兼首席执行官Frédéric Lissalde
博格华纳预计，到2023年，合并后的新公司将产生约1.25亿美元的运管成本协同效应。同时该交易预计将在完成后的第二整年实现每股收益显著增长。
另外，博格华纳还于当天宣布了一项股份回购计划，该公司董事会已批准在未来三年内执行一项高达10亿美元（约合人民币69亿元）的股份回购计划。回购股票的时间及数量将根据市场情况、股价和其他因素而定。
二、博格华纳收购德尔福科技 意图扩展电动汽车业务
2017年，德尔福汽车公司拆分为德尔福科技和安波福两家公司，分家后德尔福科技继续专注于汽车动力总成的业务，提供关于内燃机、混合动力和电动汽车的动力解决方案。
另一方面，博格华纳虽然以内燃机、变速箱闻名，但据国外媒体FutureCar报道，一直以来该公司都在通过向电动汽车、插电式混动汽车生产配件来扩展自身的产品组合。
通过此次收购德尔福科技，博格华纳将进一步增强其在电动汽车市场的地位。博格华纳表示，这一交易将带来诸多优势，一方面将有助于扩大该公司在电气电子产品方面的产品组合、能力及规模，另一方面有助于巩固其在电气推动系统领域的领先地位，并增强其在内燃机、商用车及售后市场业务方面的地位。
未来，双方合并后的公司将推出覆盖内燃机、混合动力和汽车电动系统的更全面的产品组合。
德尔福科技的声明显示，合并后的新公司未来将为客户提供一整套的集成或独立的电气电子产品（包括高压变频器、转换器、车载充电器和电池管理系统），及其他的产品。
在博格华纳总裁兼首席执行官 Frédéric Lissalde看来，这项令人激动的交易与博格华纳的平衡推进战略一致，德尔福科技将带来成熟的电气电子技术，以及相关的人才资源，以补充博格华纳的混合动力和电动汽车动力系统产品。
同时，Frédéric Lissalde还表示，“我们非常尊重德尔福技术在世界各地的团队，并欢迎他们来到博格华纳。我们相信，我们将能够一起加快步伐，应对电动化的市场趋势。”
结语：供应商巨头抱团 电动化趋势不可逆转
全球的汽车制造商、零部件供应商正在结成联盟，以开发电动汽车以及自动驾驶汽车。
这在一定程度上是由于车市寒冬下，汽车产业链玩家正面临技术和财务负担，与此同时各国政府也在施压，制定更为严格的排放法规。
如今，博格华纳与德尔福科技这两家汽车零部件巨头的交易，不只意味着车市寒冬下供应商同样会抱团取暖，也直接印证了汽车行业电动化变革的必然趋势。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

5. 博格华纳全资收购德尔福，是财大气粗？还是抱团取暖？

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新年伊始，一则震惊汽车业的收购消息拉开了零部件抱团序幕，博格华纳要全资收购德尔福科技。

1月28日，美国汽车零部件巨头博格华纳宣布，已与总部位于英国的汽车零部件供应商德尔福科技达成最终交易协议，将以33亿美元（约合人民币228.9亿元）的价格全资收购德尔福科技。德尔福股东将以1：0.4534的比例获得博格华纳股票，而这比消息公布前一天德尔福收盘价溢价77％。收购完成后，原博格华纳股东占合并后集团股权的84%，德尔福科技则占16%。

博格华纳对德尔福的交易预计将在2020年下半年完成，合并后的公司将由博格华纳总裁兼CEO Frédéric Lissalde和CFO Kevin Nowlan领导，并将以博格华纳的身份运营，合并后的公司总部位于密歇根州的奥本山。届时，昔日汽车零部件行业霸主德尔福这个名字将不复存在，其动力总成业务将完全融入博格华纳，其自动驾驶和智能网联等前沿科技业务仍将在其拆分后的母体公司安波福体系下运行。
 

产品互补
博格华纳本就是汽车驱动领域的全球领导企业之一，此次收购德尔福科技意在增强自身在电动和混合动力汽车市场上的实力。博格华纳高层一直坚持内燃机、混合动力和电驱动三大产品群同时发力，并逐步通过收购和研发来实现向电气化的转型。博格华纳 CEO Frédéric Lissalde表示，此次收购充分体现了博格华纳的动力系统发展战略，即均衡推进战略，不仅将大幅提升其在电驱动领域的竞争优势，同时也加强了公司对传统燃油动力市场的渗透。“德尔福科技将带来行之有效的领先电力电子技术，人才和规模，这将补充我们的混合动力和电动汽车驱动产品。作为一家合并后的公司，我们期待为客户提供增强的解决方案，同时为股东带来更高的价值。”

本次收购交易也得到了德尔福科技CEO Richard F. Dauch的高度认可：“德尔福科技与博格华纳的产品组合高度互补，我们共同计划创建一家具有开创性的驱动技术公司，能够为全球OEM和售后市场客户提供服务。博格华纳的团队与我们共同致力于解决当今和未来的挑战，这一合并将为我们的员工创造令人兴奋的机会。”
正如Richard F. Dauch所言，博格华纳和德尔福科技的产品高度互补。在传统燃油动力产品方面，德尔福的发动机燃油喷射系统、电控ECU、碳罐和变速器控制器可以与博格华纳的涡轮增压器、废气再循环阀、发动机正时系统、变速器等产品实现充分互补。短期内燃油车依然将会占主导地位，但排放标准将会越来越严苛，传统燃油系统技术升级的难度和投资规模也在呈指数增加，博格华纳吸收德尔福之后，无疑将给提高传统燃油汽车的效率和性能带来更有利的资源。
当然，博格华纳最大的受益还是在电气化转型方面。德尔福科技拥有行业领先的电力电子技术和人才，拥有成熟的生产、供应和客户基础，其DC-DC转换器、电池管理系统以及相关软件的开发与应用等将与博格华纳的电子涡轮增压器、P2混合动力模块、电机、电池包以及“三合一”电驱动系统不谋而合，合并后的公司可以为客户提供一套集成和独立的电力电子产品。

收购德尔福科技之后，博格华纳将凭借其全面的产品组合，在燃油动力、混合动力和电驱动三大领域齐头并进，不仅能让其继续在传统动力领域中保持竞争优势，同时也将更加平滑的完成其电气化转型的战略目标。博格华纳预测到2023年，燃油动力、混合动力和电驱动产品各占集团销售额的64%、30%和6%，而德尔福科技则分别为59%、29%和12%，两家公司合并后的数据为63%、29%和8%。全球咨询公司IHS对2023年各类乘用车销量预测数据为67%、25%和8%。可以看出合并后公司销售情况将与这一数据非常吻合，电气化程度甚至略微超前于IHS的数据。
 
资源协同
根据博格华纳公布的财务信息，公司2019年的营业收入为101.7亿美元(约人民币705亿元)，德尔福科技2019年营业收入为44亿美元（约304亿元），两者合并之后将拥有千亿元级别的庞大规模。博格华纳预计，到2023年，合并后的公司将得益于管理费用和采购费用的节省，而实现约1.25亿美元的运营成本协同效应。此外，博格华纳预计还将通过提供更多集成电气化产品为企业带来长期的协同收益，从而为合并后的公司股东创造更多价值。
公告中博格华纳还表示，收购德尔福还将带来一系列的战略与财务利益，其中包括增强博格华纳的内燃机、商用车和售后业务。两家公司的合并将让博格华纳的营收结构更加均衡。将两家公司2019年的营收数据合并来看，合并后的公司营收在轻型车、商用车和售后市场业务所占的比例分别为75%、16%和9%。在地域方面也将让博格华纳在全球各区域的销售收入更加平衡：欧洲39%，北美32%，亚洲27%。

这笔交易对德尔福科技而言同样充满意义。德尔福科技的前身为德尔福汽车公司，2017年，德尔福汽车公司正式完成对其动力总成业务部门的拆分，母体公司改名为Aptiv（安波福）专注于自动驾驶和车联网等前沿科技业务，被分拆出去的公司便是本次被收购的德尔福科技。原德尔福汽车公司的拆分让安波福持有了原集团部分业务和资产，2018年安波福和德尔福科技的营收分别为144亿美元和48.6亿美元，由此不难发现，安波福才被看作是真正的未来，而德尔福科技更像是被舍弃的部分。德尔福科技2019年前三季度累计营业收入为33.05亿美元，同比下跌10.367%，归母净利润为5700万美元，同比下降74.44%。因此对德尔福科技而言，能够与博格华纳这种业务和战略高度吻合的企业合并可能是其最好的归宿，其多年积累的动力总成技术也能得到最好的传承和发挥最大的价值。
虽然这笔交易看上去不错，但华尔街似乎并不买账，消息公布之后，博格华纳股价应声下跌。2019年博格华纳调整后利润率12.1%，德尔福科技仅为7.2%，合并后的博格华纳利润率将被稀释至10%左右。数据分析公司GlobalData汽车产品开发总监Calum MacRae表示：“博格华纳收购德尔福科技并不能解决电气化层出不穷的问题，就如同PSA与FCA的合并，增加规模优势这种古老的应对措施，只是这些企业所面临的长期问题的短期解决方案。”毫无疑问，类似的企业并购还会不断出现，这将降低一些成本，但不会带来可持续的长期竞争优势，博格华纳收购德尔福科技之后要做的工作还有很多。
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6. 幕后巨头再整合！博格华纳229亿元全资收购德尔福为哪般？

文| 腾马丁博士
车图腾出品，未经许可，谢绝转载
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“新四化”大潮到来，零部件巨头整合开始加速。
日前，博格华纳宣布以33亿美元（约合人民币228.9亿元）的价格全资收购德尔福科技。这是2020农历新年首桩零部件企业交易案。

本次收购将以全股票交易的形式进行。德尔福科技股东手头的股票将以1:0.4534的比例兑换成博格华纳的股票（相当于每股17.39美元）。若将股份换算成现金，德尔福科技的企业价值为33亿美元。
交易预计2020年下半年完成。届时，原博格华纳股东将占合并后集团股权的84%，而德尔福科技现有股东将拥有约16%的股份。
▌德尔福：从此消失？
百余年来汽车零部件业内，尤其是燃油喷射技术方面，德尔福堪称大名鼎鼎，亲身参与和塑造了汽车领域各个阶段的重大变革。
从历史发展脉络来看，德尔福出身名门，系原通用汽车的零部件部门。1999年，德尔福与通用汽车分离后独立上市。2004年，德尔福以287亿美元（约合人民币1990亿元）营收超越德国博世，称霸汽车零部件行业。
2004年巅峰过后，受需求萎缩及金融危机影响，德尔福盈利能力急速下降，2008年将内饰和门锁公司恩坦华（inteva）出售给美国Renco，2009年将底盘和悬架业务出售给京西重工，同时将排气控制系统出售给克康。2015年，德尔福将旗下热交换系统出售给马勒。这一阶段，德尔福不断剥离传统零部件业务，但始终保持其在核心领域的竞争力，确保在汽车行业的领先地位。
2017年，德尔福拆分为德尔福科技和安波福（Aptiv）两家公司，其中，德尔福科技继续专注于汽车动力总成业务，提供内燃机、混合动力和电动汽车动力相关解决方案；安波福则致力于安全系统及自动驾驶车载软件等新兴技术，业务重点为车辆的“大脑”和“神经系统”。
2018年，安波福和德尔福科技的营收分别为144亿美元和48.6亿美元。由此看出，安波福才是公司的未来，而德尔福科技更像是被剥离的部分。
本次博格华纳全资收购德尔福科技，与独立运营的安波福无关。
因此，真正的“德尔福”不会消失，只是以安波福的名字继续存在并参与全球竞争。
▌博格华纳：挺进全球20强
博格华纳是动力系统巨头，以内燃机、变速箱闻名，主要产品还包括涡轮增压器、尾气后处理系统及恒温器、离合器等，比如大众DSG技术、保时捷PDK技术就来自博格华纳。
尽管博格华纳预测，到2023年，其三大主营板块：内燃机、混合动力和电驱动在轻型车市场上的营收占比分别为64%、30%和6%。但根据其历史动作，博格华纳一直都在向电动化发力。
与德尔福不停的剥离相反，博格华纳的方式是大规模收购，并且向电动汽车、插电式混动汽车生产配件来扩展自身的产品组合。
2015年收购雷米（Remy）公司，获得先进的电机技术；2017年收购功率电子企业英国Sevcon公司，加强电子研发实力；2019年成立Cascadia Motion公司，开拓商用车电驱动业务；2019年5月，与ROMEO成立合资公司，研发动力电池包和电池管理系统。
这笔与德尔福科技228.9亿元规模的交易，为博格华纳迄今为止最大的一笔收购，超过了2015年以9.5亿美元（约合人民币65.9亿元）收购雷米的价格。
并购完成后，博格华纳在汽车零部件业的地位将再上高峰。

如果以2019年6月《美国汽车新闻》（Automotive News）发布的2019全球汽车零部件配套供应商百强榜为参考，博格华纳与德尔福科技2018年营收分别为105.3亿美元和38.63亿美元，分别位列百强榜第22位和第62位，合并后，博格华纳将挺进20强。
从技术协同性来看，博格华纳一直坚持内燃机、混合动力和电驱动三大产品群同时发力，并逐步通过收购和研发来实现向电气化的转型；而德尔福科技在发动机燃油喷射系统、碳罐、电控ECU和变速器控制器领域技术领先，与博格华纳的涡轮增压器、废气再循环阀、发动机正时系统、变速器、热管理等实现充分互补。
正如博格华纳首席执行官弗雷德里克·利萨尔德(Frederic Lissalde)表示:“技术是这笔交易的推动力。”

▌转型之捷径：零部件企业掀起并购潮
“新四化”浪潮下，转型的除了主机厂，还有全球主流零部件公司。为了不掉队，零部件巨头纷纷加大研发投入、与车企达成战略合作，而为摊销成本、分担风险，并构成了零部件巨头们转型的捷径。

近年来，从佛吉亚收购日本歌乐，到采埃孚收购威伯科，再到日立与本田合并零部件业务等事件，都说明零部件企业的大规模并购、合作还远没有结束。
在电动化领域，据市场调查机构HIS预测，今年全球新能源(混合动力、插电式、电动汽车、燃料电池)汽车的新车数量为597万辆，预计到2025年将激增近3.5倍，达到2000万辆，市场前景巨大。
这其中，电动系统的核心技术——电池、电机、电控技术成为众多传统零部件巨头转型的重要发力点。博格华纳并购案成为最鲜明的例子。
分析人士认为，在新兴市场以及新市场的营收潜力驱动下，未来电动车零部件市场的争夺会进一步加剧，并将不亚于车企之间的竞争。
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

7. 博格华纳收购德尔福，这个事件的影响可能比我们想的都要大？

10月2日，美国零部件公司博格华纳宣布，完成了对另一家美国零部件公司德尔福科技的收购。?这个消息被前一天Model 3降价的新闻淹没了，但它的意义却更深远。

十年前，博格华纳最著名的产品有两项：涡轮增压器和DCT双离合。
前者供给大众、福特、沃尔沃等主流品牌，一直是涡轮增压领域的霸主。后者则是该细分市场的王者，上到布加迪威龙、GT-R，下到迈腾、荣威，都在使用博格华纳的双离合技术。
这让博格华纳在燃油车时代，成为零部件行业的隐形富豪。但它也没停下电动化的步伐。
一、通过买买买，博格华纳迅速电动化

特斯拉2008年问世的Roadster，就采用了博格华纳的eGearDrive? 电子驱动变速桥；2012年推出的Model S，则采用了博格华纳提供的单级减速器。
之后，这家总部位于底特律Auburn Hills的零部件巨头也开始了它的电动化之路，一路买买买。
2014年，博格华纳收购了法兰乐公司（GUSTAV WAHLER）。后者是德国一家废气再循环 (EGR) 阀门与管线的生产商，该产品是降低汽车排放、满足各国环保标准的重要部件。
2015年，博格华纳以9.51亿美元收购了供应商美国雷米国际公司（Remy International, Inc.），后者主要产品有：交流发电机、起动机、动力传动等。
2017年，博格华纳以2亿美元的价格收购电控领域专家Sevon公司，加强了逆变器产品的优势。

2019年，收购并整合了美国两家电驱动技术公司：Rinehart Motion Systems和AM Racing，同时设立全资子公司Cascadia Motion。Rinehart擅长专业赛车、重型车辆电动版的逆变器和控制器，AM则擅长同一领域的电机和齿轮组。
据报道，博格华纳每年约花4亿美元用于新业务的“买买买”。但2020年收购德尔福科技，一下花了它33亿美元，用完了它8年的收购预算，足见对德尔福的重视。
博格华纳CEO James Verrier在一次采访中表示：如果关于电动化的交易合适，我们为此欠债也在所不惜。
十年后，博格华纳的拳头产品已经变成了：电子涡轮增压器、P2混合动力模块、“三合一”电驱动模块等。
二、象吞牛的背后，是对整合的洞察

博格华纳全球副总裁兼中国区总裁谈跃生表示：早在2014年，博格华纳就提出了「C-H-E」平衡战略，即在传统内燃机（Combustion）、混合动力（Hybrid）和纯电动（Electric）领域同时发力。
这个CHE战略，正好是中文“车”的拼音，也喻示未来较长时间内的汽车，将有传统燃油车、混合动力车、纯电动车长期并存。
IHS的数据显示，至2023年，纯电动车、混合动力、传统燃油车的占比将分别为：8%、25%、67%。博格华纳作为一家零部件供应商，也相应的将自己的产品调整到了类似的比例，实现了产品布局上的「三合一」，特别是增强了相对薄弱的电动车核心部件的开发与供应。
据悉，博格华纳的eDM电驱动模块，已在福特、威马、理想汽车等新车上得到应用；eGearDrive变速器电子驱动桥等技术也已经逐渐从研发层面走向量产，从特斯拉特供走向普通车型；eAxle iDM未来会启用德尔福科技的功率电子，实现更为紧凑的系统性集成。
“博格华纳的并购，是在公司原有优势资源上进行增补和升级，目的就是成为汽车动力系统的强者。”谈跃生表示。
比如，未来三合一电驱模式是大趋势，而博格华纳原有的eDM模块只是电机和变速器的结合，还缺少逆变器的集成。而德尔福在逆变器领域，有较强优势，这让这次收购有强强联手的意味。

博格华纳提供的图片显示，它原有的eGearDrive电子驱动桥、eDM电子驱动电机，加上德尔福的高压逆变器，就构成了iDM－－整合型驱动模块（Integrated Drive Module）。
这样，收购德尔福后实现了双「三合一」：产品布局的三合一、产品技术的三合一。
三、新博格华纳，影响行业未来？
在2020年零部件排名中，博格华纳位于25位，德尔福位于51位。二者2019年营收分别为102亿美元、44亿美元，合并后有望进入全球零部件前15名。可以说是大象和犀牛的强强联合，它带来的影响可能比我们想像的要大得多。
汽车的核心技术，将由发动机变速器变为电池和电驱动系统，这将改写汽车行业的供应链结构。
一辆15万左右的燃油车，其中发动机成本约1万元，变速器约1.2万元，这两项占到了汽车售价的15%。如果换成电动车，现在一度电成本大约800块，一辆50度电的电动车电池成本约4万，电机约1.5万，这两项已经占了售价的37%。
“电动车的利润都被电池厂赚走了”一位主机厂的朋友对车聚君感叹。“如果我们不能在电池和电驱上有话语权，那么电动化高速发展的结果会被核心零部件企业攫取。”
首先，电池产业链的成熟度能否承载电动化的高速发展？
7月，全球动力电池装机量前4名分别为：LG化学（26.8%）、宁德时代（25.4%）、松下（13%）、三星SDI（7.3%），这四大电池厂已经占据了全球动力电池份额的72.5%。
电池供应商而对主机厂“反客为主”的案例屡见不鲜，说明高度集中化下的Tier 1供应商拥有了更强话语权。在供不应求的局势下，也加大了电池产品的系统风险。入夏以来，各地频发NCM811电池起火的案例说明，国内电池供应商离完全成熟还有距离。即使强势的特斯拉，也在电池日发布了自己的4680大电池计划。
说明，全世界范围内电池的安全性与供给性仍有一定瓶颈。

其次，电驱动系统产业链的成熟度，能否承载电动化的高速发展？
如逆变器中的IBGT和碳化硅技术，国内厂家掌握的并不熟练。比亚迪因为碳化硅模块供应问题，影响了汉EV的交付，让它手握5万订单，月交付量却只有Model 3的十分之一。
如果自造模块有难度，外购就一定稳妥吗？不久的将来，可以预见博格华纳对电驱系统的掌握，也可能会像十年前对双离合的掌握一样。2008年成立的大连博格华纳联合传动系统有限公司，它作为一家外资零部件就占了66%的份额，十几家中国主机厂只占34%。十年来，中国市场所售的湿式双离合车型，其DCT核心技术80%以上来自博格华纳。
这也是为什么，9月份新能源专家提出，用“全面电驱动化计划”取代“禁燃时间表”。

因为激进的纯电动化战略，会让我们一些传统内燃机技术失去市场，造成浪费与失业，而我们的纯电供应链体系离完全成熟尚需时日。
车聚小结
未来汽车，随着电动化的深入，结构会越来越简单，集成度会越来越高，汽车供应链重心会快速向零部件Tier 1巨头转移。所有末端的零部件供应商、非主流的主机厂，都会被甩在游戏规划之外。
而这些“规外”企业，自然以中国企业为主。
所以，中国品牌的敌人不一定是特斯拉。它已经意识到了行业的系统风险，开始了行动：包括自造电池厂、自研高度集成的电驱系统，甚至收购最上游的矿山。这条路，也不是所有中国品牌都适用。
车聚君在想，十年前双离合技术被垄断的故事还会上演吗？
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

8. 2020零部件整合第一案，博格华纳33亿美元收购德尔福

2020年汽车业第一宗收购案浮出水面。
1月28日，美国著名汽车传动系统与发动机系统供应商博格华纳宣布以33亿美元全资收购德尔福科技，预计2020下半年完成交易。
以2019年6月《美国汽车新闻》（Automotive News）发布的2019全球汽车零部件配套供应商百强榜为参考的话，两家公司2018年营收分别为105.3亿美元和38.63亿美元，分别位列百强榜第22位和第62位，合并后的营收在该榜单上可以排到第18位。
双方董事会已经批准此次的协议条款。根据协议，德尔福科技股东持有的股份每股可以兑换0.4534股博格华纳股份。交易完成后，博格华纳现有股东预计将持有合并后公司约84%的股份，德尔福科技现有股东预计将持有约16%的股份。

新公司的总部将位于美国密西根州的奥本山，博格华纳总裁兼首席执行官Frédéric Lissalde以及博格华纳首席财务官Kevin Nowlan将担任新公司的负责人。
博格华纳全球首席执行官Frederic Lissalde表示：”本桩收购充分体现了我司的动力系统发展战略，将大幅提升我们电驱动领域竞争优势的同时，也加强了我们对传统燃油动力市场的渗透。我们非常尊重且欢迎德尔福科技员工的加盟，我们将携手为客户提供更好的产品和服务，为股东创造更高的价值。”

博格华纳公司创立于1901年，总部位于美国密西根州奥本山，全职雇员27000人，是一家全球知名的传动系统和发动机系统供应商，主要生产发动机（涡轮增压器、排放及热管产品和系统、链条系统）、传动系统，在全球14个国家建有43个工厂及服务中心。

德尔福历史较短，但曾是全球汽车零部件企业排名第一。1999年，通用汽车把零部件业务群独立出来命名德尔福，彼时它不仅是全球最大汽车零部件企业， 而且可以生产从螺丝钉到发动机的几乎所有汽车零部件。此后德尔福不断剥离业务瘦身。
2017年12月，德尔福再次拆分为两大公司——安波福和德尔福科技，前者聚焦自动驾驶相关技术，后者聚焦传统汽车动力总成。

刚拆分时德尔福的市值为45亿美元，此后基本上一路向下，截止今天市值13.48亿美元，只剩当时的三成。
同时，业内有“德尔福一直在寻找买家”的说法。而博格华纳近5年来连续收购了5家公司，与德尔福的整合可以说各得其所。
博格华纳高层一直坚持内燃机、混合动力和电驱动三大产品群同时发力，并逐步通过收购和研发来实现向电气化的转型，而德尔福在发动机燃油喷射系统、碳罐、电控ECU和变速器控制器领域技术领先，与博格华纳的涡轮增压器、废气再循环阀、发动机正时系统、变速器、热管理等实现充分互补。

电驱动方面，德尔福的DC-DC转换器、在线充电器、电池管理系统、软件开发与应用技术与博格华纳的电子涡轮增压器、P2混合动力模块、高压PTC加热器、电机、电池包也可形成协同效应。
其次，收购德尔福后博格华纳在全球各区域的销售收入更加均衡：欧洲39%，北美32%，亚洲27%。
消息披露后，博格华纳股价下跌、德尔福股价上涨，能看出资本市场对这桩收购的态度。
全球范围内，这是2019年采埃孚收购威伯科、日历和本田旗下零部件公司合并为日本第三大零部件商之后最大的一宗零部件企业并购，也是2020年第一宗。

近年来汽车零部件领域大宗收购频发，主要原因是以汽车四化为代表的行业技术变革。2019年10月17日，汽车商业评论主办的第四届铃轩奖盛典在北汽研发基地举行，北汽集团董事长徐和谊在致辞中特意谈到了他感受到的这一趋势。
“最近，我听到一些情况很震惊，非常著名的全球性的零部件大品牌出现了整体转让出售，有些大集团把它的整个汽车零部件业务或者说涉及汽车的业务板块整体出售。引起我的思考。”
“我想象不到的是，甚至有些涉及汽车板块的资产、产品、技术，很有竞争力，非常好的，为什么在当下出现这样大的变革？真是行业全球性的洗牌，我觉得要引起我们审慎的思考，要研究。”徐和谊说。
的确，如今的行业整合已经扩展到优质资产，而且接下来的并购只会越来越剧烈，中国企业能否在其中分一杯羹，利用整合期把自己的零部件业做大做强？
本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。