央行MLF“降息”

1. 央行MLF“降息”

原标题《央行MLF“降息” 房贷利率要再降？对楼市、股市有何影响？》
中新网8月15日电（记者 宫宏宇）7个月按兵不动后，央行终于对“麻辣粉”实施“降息”。
8月15日，央行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对8月16日MLF到期的续做）和20亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2．75％、2．0％，均较前期下降10个基点。
本次中标利率的下调让不少人觉得“突然”，这背后传递出哪些新信号？贷款市场报价利率（LPR）会下调吗？

资料图：人民币。宫宏宇摄
为何“降息”？
基于企业贷款利率处于历史低位、结构性通胀压力和美国加息的多重因素，不少市场人士此前预测，MLF利率或将维持不变。
不过，招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼接受中新财经采访时表示，本次降息合理且在意料之中。
央行数据显示，7月，人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。
“这反映出我国实体经济融资需求偏弱，恢复态势不稳固，加大力度支持实体经济迫在眉睫。”董希淼表示。
中国民生银行首席经济学家温彬则提到，8月以来信贷需求延续疲软态势，票据利率低位运行，反映出经济内生动能不足和疫情冲击过后的有效需求仍未完全修复。在此背景下，需要央行采取一定的逆周期调节举措，以缓解经济下行压力加大的局面，提振市场信心。
温彬还指出，二季度房地产开发贷款和按揭贷款均表现不佳，整体下行压力不断加大。在居民收入减少、债务负担大的背景下，降低政策利率进而引导LPR调降，也有助于给存量按揭贷款释放红利，提升居民消费预期。
而针对有部分人认为降息不利于控制通胀等声音，董希淼分析称，目前我国通胀压力仍在可控范围内，在稳增长和反通胀之间，稳增长应放在首位。此外，企业贷款利率虽然处于低位，但部分企业的“获得感“并不强，利率仍有下调空间。
对楼市、股市有何影响？
本轮“降息”有何深意？董希淼表示，两个利率的下降，一方面传递出将更大力度支持实体经济、稳增长的积极信号，另一方面将直接推动银行降低融资成本，更好刺激企业的投资需求和居民的消费需求。
温彬指出，降息有利于提振股市。另外，超预期降息下，债市利率已出现较大幅度下行，10年期国债利率向下突破2．7％，后续在利率中枢整体下移、流动性宽松和经济复苏进程缓慢等因素叠加作用下，债市利率“易下难上”，上行空间不大，整体将维持低位震荡。
此外，MLF利率的上调或下调，一般都会传导至LPR利率，并最终影响贷款利率，房贷利率也因此存在进一步调整空间。今年，5年期以上LPR在1月和5月均进行过下调。在温彬看来，降息会对房地产融资链条起到改善作用，但具体改善幅度，仍需持续观察和其他配套措施综合发力。

资料图：中国人民银行。中新社记者张兴龙摄
5年期以上LPR或将下调？
温彬称，此次政策利率调降之后，不排除本月1年期和5年期以上LPR同步下调的可能，但5年期以上LPR非对称下调的概率更大。
他解释称，从1年期LPR报价看，当前3．7％的水平已相对偏低，若再考虑信贷供需矛盾加大、银行“应投尽投”下对优质企业的贷款利率点差压降，流动性贷款的利率水平或更低，甚至与部分定期存款定价形成倒挂。
“在此情况下，若继续引导1年期LPR下调，也容易加剧企业的套利行为，加大资金空转风险。但若后续经济复苏不及预期，消费、投资等修复力度持续偏弱，1年期LPR利率仍有下调空间。”
温彬表示，就5年期以上LPR而言，在当前涉房类贷款疲弱环境下，与前几年实际执行的7－9折后房贷利率相比，按揭贷款利率仍存在较大下降空间。且当前5年期以上和1年期LPR曲线利差仍有75个基点，调整空间犹存。

2. mlf降息意味着什么

 MLF降息意味着以下几种情况：【1】国内经济低迷MLF降息属于宽松的货币政策，是国家调控经济的手段之一，采用它说明我国部分企业发生融资或经营困难的现象，这样做可以给需要贷款的企业更容易获得贷款，以此达到促进经济发展或防止经济倒退。类似的还有降低存款准备金率、降低再贴现率等。【2】实体经济得以发展MLF利率下降，银行可以有更多剩余资金用于借贷，使得整个市场上流通的货币上升，实体企业融资成本下降，企业拥有更多的流动资金用于发展自身，意味着实体经济将在短期内得以发展。【3】短期内相关股票出现利好MLF降息短期内会促进实体经济发展，因为对于银行、券商等金融机构都是有利的，所以股民会在短期内看好金融股，股市中金融股、银行等股票，使得短期内此类股票呈现出利好形势。拓展资料：1、中期借贷便利是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。于2014年9月由中国人民银行创设。对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。2、2021年11月15日，人民银行按惯例开展每月一次的MLF操作。当天发布的公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月15日开展10000亿元MLF操作（含对11月16日和30日两次MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。MLF操作利率2.95%。

3. MLF降息意味着什么？

MLF中文释义为是中期借贷便利，由中国人民银行在2014年9月创建，是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。那么MlF降息意味着什么呢？
  
  1、 国内经济低迷：MLF降息属于宽松的货币政策，是国家调控经济的手段之一，采用它说明我国部分企业发生融资或经营困难的现象，这样做可以给需要贷款的企业更容易获得贷款，以此达到促进经济发展或防止经济倒退。类似的还有降低存款准备金率、降低再贴现率等。
 
  2、 实体经济得以发展：MLF利率下降，银行可以有更多剩余资金用于借贷，使得整个市场上流通的货币上升，实体企业融资成本下降，企业拥有更多的流动资金用于发展自身，意味着实体经济将在短期内得以发展。
 
  3、 短期内相关股票出现利好：MLF降息短期内会促进实体经济发展，因为对于银行、券商等金融机构都是有利的，所以股民会在短期内看好金融股，股市中金融股、银行等股票，使得短期内此类股票呈现出利好形势。
 
 总之，MLF降息对个人没有太大的影响，一般不会影响到我们的日常生活；而对股民而言，也许会有一定的影响；对企业而言，尤其是实体企业、银行、券商等则是一个好消息。

4. 央行续做MLF，“缩量”加“不降息”，意味着什么，有哪些影响？

5. 为什么现在央行用 MLF，不用传统的降息，降准

MLF有诸多优点，具体如下：

M是Mid-term的意思。即虽然期限是3个月，临近到期可能会重新约定利率并展期。各行可以通过质押利率债和信用债获取借贷便利工具的投放。MLF要求各行投放三农和小微贷款。目前来看，央行放水是希望推动贷款回升，并对三农和小微贷款有所倾斜。

它跟我们的比较熟悉的SLF也就是常备借贷便利是很类似的，都是让商业银行提交一部分的金融资产作为抵押，并且给这个商业银行的发放贷款。最大的区别是MLF借款的期限要比短期的要稍微长一些，这次三个月，而且临近到期的时候可能会重新约定的一个利率，就是说获得MLF这个商业银行可以从央行那里获得一笔借款，期限是3个月，利率是央行规定的利率，获得的这个借款之后，商业银行就有钱了，就可以拿这笔钱去发放贷款了，而且三个月到期之后，商业银行还可以根据新的利率来获得同样额度的贷款。MLF的目的就是，刺激商业银行向特定的行业和产业发放贷款。通常情况下，商业银行它是通过借用短期的资金，来发放长期的贷款，也就是所谓的借短放长，短期的资金到期之后，商业银行就得重新的借用资金，所以为了维持一笔期限比较长的贷款，商业银行需要频繁借用短期的资金，这样做存在一定的短期利率风险和成本，由于MLF它的的期限是比较长的，所以商业银行如果它用MLF得到这个资金来发放贷款，就不需要那么频繁借短放长了，就可以比较放心发放长期的贷款。所以通过MLF的操作，央行它的目标其实是很明确的，就是鼓励商业银行继续发放贷款，并且对贷款发放的对象有一定的要求，就是给三农企业、小微企业发放，以次来激活经济中的毛细血管，改善经过的状况。

市场人士认为，由SLF向MLF转变，标志着央行货币政策正从数量型为主向价格型为主转变。

6. 刚刚！央行突发降息 MLF利率下调5个基点

公开市场业务交易公告 [2019]第215号
11月5日，央行开展1年期4000亿元中期借贷便利（MLF）操作，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，这也是自2018年4月以来，首次调降1年期MLF利率。
MLF全称中期借贷便利，由央行在2014年创设，是央行提供中期基础货币的货币政策工具，主要目的是补充基础货币。
简单理解就是央行通过借钱给商业银行实现市场资金的投放，使三农企业、小微企业等实体经济获得更多低成本资金，降低融资成本。
MLF利率下调意味着央行再贷款的利率降低了，金融机构借入资金的成本也降低了，从而推动贷款回升。
MLF利率目前已是央行货币政策走向的“窗口”，8月17日，为深化利率市场化改革，央行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，报价方式改为按照公开市场操作利率加点形成，其中，公开市场操作利率主要指MLF利率。

7. MLF“降息”如期而至 LPR下调几无悬念

17日，中期借贷便利（MLF）利率如市场预期下调10个基点，20日贷款市场报价利率（LPR）下调几无悬念。稍感意外的是央行大幅度“缩量”操作，银行间利率因此有所上涨，但总体仍处低位，资金面依旧宽松。分析人士指出，未来政策利率仍有调降空间。
“政策利率曲线”下移
17日，央行开展了2000亿元MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作，并下调MLF利率10个基点。这是近来第二个具有政策指标意义的利率出现下调。央行曾于2月3日同时下调7天期、14天期逆回购操作利率10个基点。华泰证券宏观李超团队表示，MLF利率调降是整体政策利率曲线下移，目的是为了引导LPR报价下降，预计20日LPR报价降10个基点。
当日，还有1万亿元逆回购到期，央行因此净回笼7000亿元。粤开证券固收研究员钟林楠认为，一方面，当前资金利率处于低位，银行体系流动性相对充裕；另一方面，疫情得到初步控制后，机构备付流动性的需求下降，复工将进一步带动现金回流。李超团队认为，央行“缩量”意在维持短端利率中性低位运行，防止银行间市场出现明显套利空间。
资金面保持宽松
加上此前开展的2.7万亿元逆回购操作，2月3日至17日间，央行仅通过公开市场操作投放的流动性就高达3万亿元。
对比往年春节后央行公开市场操作情况，今年投放力度之大实为罕见。虽然对冲到期量后，净投放金额大幅缩水，但银行体系流动性总量还是被推至高位，货币市场利率也得以低水平运行。
中国货币网显示，17日，Shibor多数品种仍然下行，但14天以内品种有所上涨，幅度不大，隔夜、7天、14天品种分别涨17个基点、3个基点、3个基点。银行间市场上隔夜回购利率多数上涨，但仍在低位。Wind数据显示，DR001报1.42%，DR007和DR014仍在2%关口附近，分别报2.11%、2.07%，已连续9个交易日低于同期限央行逆回购利率。
“降息”还有空间
贷款利率下降在即，存款利率会否跟随？中信证券固收研究团队认为，下调存款基准利率对促使银行负债成本下行更为直接有效。虽然是否调整存款基准利率仍然值得讨论，但引导银行负债成本下行的大趋势已然确立。民生证券宏观研究解运亮团队认为，存款利率也需要下降，从而起到促进消费、避免存贷款利率倒挂、提高金融可持续性等作用。
当前，政策利率已纷纷下调，但分析人士认为后续还有空间。民生银行首席研究员温彬表示，下阶段货币政策仍将保持灵活适度，加大逆周期调控力度。随着通胀涨幅回落，降准和“降息”仍有空间。李超团队预计，未来政策利率曲线仍有20个基点以上降息空间，可助企业降低融资成本，缓解疫情影响。

8. MLF“降息”如期而至 LPR下调几无悬念

17日，中期借贷便利（MLF）利率如市场预期下调10个基点，20日贷款市场报价利率（LPR）下调几无悬念。稍感意外的是央行大幅度“缩量”操作，银行间利率因此有所上涨，但总体仍处低位，资金面依旧宽松。分析人士指出，未来政策利率仍有调降空间。
“政策利率曲线”下移
17日，央行开展了2000亿元MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作，并下调MLF利率10个基点。这是近来第二个具有政策指标意义的利率出现下调。央行曾于2月3日同时下调7天期、14天期逆回购操作利率10个基点。华泰证券宏观李超团队表示，MLF利率调降是整体政策利率曲线下移，目的是为了引导LPR报价下降，预计20日LPR报价降10个基点。
当日，还有1万亿元逆回购到期，央行因此净回笼7000亿元。粤开证券固收研究员钟林楠认为，一方面，当前资金利率处于低位，银行体系流动性相对充裕；另一方面，疫情得到初步控制后，机构备付流动性的需求下降，复工将进一步带动现金回流。李超团队认为，央行“缩量”意在维持短端利率中性低位运行，防止银行间市场出现明显套利空间。
资金面保持宽松
加上此前开展的2.7万亿元逆回购操作，2月3日至17日间，央行仅通过公开市场操作投放的流动性就高达3万亿元。
对比往年春节后央行公开市场操作情况，今年投放力度之大实为罕见。虽然对冲到期量后，净投放金额大幅缩水，但银行体系流动性总量还是被推至高位，货币市场利率也得以低水平运行。
中国货币网显示，17日，Shibor多数品种仍然下行，但14天以内品种有所上涨，幅度不大，隔夜、7天、14天品种分别涨17个基点、3个基点、3个基点。银行间市场上隔夜回购利率多数上涨，但仍在低位。Wind数据显示，DR001报1.42%，DR007和DR014仍在2%关口附近，分别报2.11%、2.07%，已连续9个交易日低于同期限央行逆回购利率。
“降息”还有空间
贷款利率下降在即，存款利率会否跟随？中信证券固收研究团队认为，下调存款基准利率对促使银行负债成本下行更为直接有效。虽然是否调整存款基准利率仍然值得讨论，但引导银行负债成本下行的大趋势已然确立。民生证券宏观研究解运亮团队认为，存款利率也需要下降，从而起到促进消费、避免存贷款利率倒挂、提高金融可持续性等作用。
当前，政策利率已纷纷下调，但分析人士认为后续还有空间。民生银行首席研究员温彬表示，下阶段货币政策仍将保持灵活适度，加大逆周期调控力度。随着通胀涨幅回落，降准和“降息”仍有空间。李超团队预计，未来政策利率曲线仍有20个基点以上降息空间，可助企业降低融资成本，缓解疫情影响。